MICROSTRATEGY E O FETICHE FIDUCIÁRIO
Uma Crítica Cypherpunk ao "Bitcoin corporativo".
Apoio: EDUCAÇÃO REAL
Por Jeff.
A cada novo ciclo do Bitcoin, o mercado tenta encontrar uma narrativa que justifique o crescimento inevitável de um ativo imbatível. Entre 2020 e 2021, foi a vez da "adoção institucional". Nessa era, um nome se destacou como o arauto dessa suposta nova fase de maturidade monetária: MicroStrategy. Sob a liderança de Michael Saylor, a empresa de business intelligence passou a comprar grandes quantidades de Bitcoin e promoveu o evento "Bitcoin for Corporations" como uma cartilha para a entrada corporativa no ecossistema. Mas até que ponto esse playbook representa realmente os valores fundamentais do Bitcoin? E mais: é um modelo que deveríamos exportar ao mundo?
Vamos analisar alguns pontos:
1. MicroStrategy não aceita Bitcoin como forma de pagamento
Até o momento, não há evidências públicas de que a MicroStrategy aceite pagamentos em Bitcoin por seus produtos ou serviços. Embora a empresa tenha se consolidado como uma das maiores detentoras institucionais de BTC, seu modelo de negócios não reflete a circularidade monetária que o Bitcoin propõe. A ausência dessa integração básica revela que a adoção por parte da MicroStrategy permanece restrita ao balanço patrimonial, e não à prática cotidiana.
Essa postura enfraquece a ideia de que o Bitcoin é um sistema monetário funcional. Recusar sua utilização como meio de pagamento, mesmo sendo seu maior promotor corporativo, perpetua a ideia de que o ativo deve ser apenas armazenado — e não utilizado como dinheiro.
2. MicroStrategy não custodia suas próprias chaves
Outro ponto sensível é a custódia. Relatórios financeiros oficiais enviados à SEC, como o formulário 10-K da própria empresa, deixam claro que a empresa utiliza terceiros custodiantes para armazenar seus Bitcoins. Em uma matéria publicada pela CoinDesk em dezembro de 2020, foi revelado que a MicroStrategy firmou um acordo com a Coinbase Custody para proteger seu acervo de mais de $400 milhões em BTC na época. O próprio Michael Saylor já afirmou publicamente em eventos como o "Bitcoin for Corporations" que a empresa trabalha com "custodiantes com padrão institucional" para garantir a segurança dos ativos. Assim, é fato que a MicroStrategy utiliza custodiantes externos para armazenar seus Bitcoins, uma decisão que prioriza segurança institucional mas colide frontalmente com o princípio de soberania que o Bitcoin oferece.
Em uma rede criada para eliminar intermediários, a concentração de custódia terceirizada representa uma ameaça estrutural ao modelo adotado por Saylor e outros institucionais — não apenas econômica, mas existencial. Hoje, estima-se que a Coinbase detenha sob sua custódia cerca de 2,5 milhões de BTC, segundo dados de análises on-chain. Essa quantidade representa mais de 10% da oferta máxima do Bitcoin, e se deve, em grande parte, às estratégias de aquisição de empresas como MicroStrategy (MSTR) e BlackRock (IBIT).
Essa concentração cria um ponto único de vulnerabilidade. A narrativa de “institucionalização do Bitcoin” é vendida como amadurecimento do mercado, mas o que está sendo construído, na prática, é uma estrutura que remete à velha arquitetura bancária: poucos players com muito controle e alta exposição à coerção estatal.
Se — ou quando — uma ordem legal for emitida exigindo que a Coinbase entregue esses ativos ao governo dos Estados Unidos, o que estará em jogo não será apenas o saldo de algumas carteiras frias. Estará em jogo o mito da neutralidade institucional, a confiança na infraestrutura de custódia centralizada e, sobretudo, a ilusão de que é possível ser soberano terceirizando a soberania.
Essa possibilidade não é paranoia. É previsão baseada em precedentes históricos. O confisco do ouro em 1933 pelos EUA (Executive Order 6102) é apenas um exemplo entre muitos. Hoje, com a custódia centralizada em entidades reguladas, basta uma assinatura para sequestrar milhões de bitcoins.
Em vez de descentralizar o poder, estamos voltando a acumulá-lo — com nova embalagem e mesmo destino.
3. MicroStrategy não demonstra prova de reservas
Apesar de divulgar regularmente o número de Bitcoins que possui, a empresa não adota mecanismos nativos de transparência como a prova de reservas criptográfica. Em outras palavras, não há assinaturas digitais que permitam a qualquer usuário da rede verificar, de forma independente, a posse dos satoshis declarados.
Confiar unicamente em relatórios financeiros auditados por firmas tradicionais é repetir o paradigma bancário que o Bitcoin busca superar. O protocolo oferece ferramentas próprias para auditoria pública, simples e diretas — basta divulgar os endereços on-chain ou assinar mensagens com as chaves privadas correspondentes.
A recusa em adotar essa transparência radical sugere um desconforto com a verificabilidade — e mina a confiança que deveria ser inerente à rede.
O Playbook Corporativo: Uma Fantasia Fiat?
O evento "Bitcoin for Corporations" foi promovido como um guia prático para corporações adotarem o Bitcoin. Mas, à luz das práticas da própria MicroStrategy, o que se vê é um manual de especulação contábil, e não de integração soberana à rede.
Não há incentivo à rodagem de nodes, ao incentivo de pagamentos em Lightning, ou ao fortalecimento da cultura cypherpunk nas corporações. Há, sim, uma idolatria ao NGU (número subindo) e ao balanço trimestral.
Esse modelo não é replicável por pequenas e médias empresas. Não ensina como operar com soberania. Ensina como terceirizar, como centralizar, como transformar o Bitcoin em mais um ativo de prateleira — e nada mais.
Entre o Sinal e o Ruído
A atuação da MicroStrategy é um sinal evidente para o mercado financeiro tradicional, uma demonstração clara de que o Bitcoin alcançou relevância suficiente para ser considerado um ativo legítimo em balanços corporativos. Contudo, para aqueles que compreendem e valorizam os princípios originais do Bitcoin, essa adoção institucional representa muito mais ruído do que sinal.
A verdadeira essência do Bitcoin reside na descentralização, na resistência à censura e na soberania financeira individual. Esses valores fundamentais não podem ser plenamente capturados por estratégias corporativas centralizadas e práticas institucionais tradicionais, que inevitavelmente diluem suas características cypherpunk.
Portanto, o modelo ideal não está nas conferências de negócios ou nas estratégias corporativas de custódia terceirizada, mas sim na adoção autêntica e cotidiana por indivíduos, empresas e comunidades que utilizam, validam e fortalecem a rede diretamente. São essas ações individuais, simples e distribuídas que constituem a verdadeira revolução monetária do Bitcoin.
Esse é o playbook real que precisamos exportar ao mundo: não o da corporatização vazia, mas o da soberania individual plena.
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Isso mostra bem um principio que, desde que comecei no bitcoin, percebo. Sempre que tem muitos holofotes ao redor de alguém ou alguma empresa, ela não está fazendo o que nós esperamos que esteja. Isso gera especulação e tira o foco do que realmente importa, soberania e liberdade.
O pessoal da MS não entendeu o que é o BTC.
E quem torcer o nariz para essa assertiva também não entendeu.